Mangold inleder bevakning av fastighetsbolaget Episurf Medical (Episurf). Episurf har på kort tid signerat affärer om cirka 6,3 miljarder kronor i fastighetsvärde och tillträtt cirka 3,5 miljarder kronor av beståndet. Episurf har som mål att signera affärer om över 10 miljarder kronor i fastighetsvärde under 2026 och på lite längre sikt över 20 miljarder kronor. När bolaget uppnår kritisk massa väntas räntekostnader minska och i förlängningen även förvaltningsresultat och NAV (substansvärde) per aktie öka.
Episurf förvärvar kassaflödesstarka bostads- och kommersiella fastigheter till en direktavkastning överstigande långsiktig kapitalkostnad, vilket väntas leda till ökat förvaltningsresultat och NAV per aktie. Episurfs hyresintäkter och förvaltningsresultat per aktie (fullt utspätt) förväntas öka med 41,1 respektive 25,3 procent årligen (CAGR) mellan 2025 och 2027. Mangold menar att det visar på en fungerande strategi att kombinera emissioner av en stor mängd aktier som betalning för förvärv i kombination med diversifierad skuldfinansiering. Styrelsens och ledningens erfarenhet från ledande positioner inom bland annat SBB, Balder och Castellum menar vi gör det möjligt att snabbt bygga ett större nordiskt fastighetsbolag.
Mangold använder en NAV-modell för att värdera Episurf. Mangold sätter rekommendationen Köp med riktkurs 0,10 kronor per aktie på 12 månaders sikt. Det motsvarar en uppsida om cirka 40 procent. Värderingsspannet uppgår till mellan 0,072 och 0,123 kronor per aktie i ett Bear- respektive Bull case. Mangold räknar med full utspäding vid värdering. Triggers för aktien är nya förvärv, räntesänkningar, emissioner till en premie, yieldkompression och lägre finansieringskostnader.
