Cortus Energy har utvecklat en förgasningsteknik av biomassa som producerar syngas. Den höga renheten och det höga energivärdet skapar goda förutsättningar för gasen att ersätta fossila bränslen inom exempelvis industrin. Syngasen kan även användas vid produktion av förnybar el eller fjärrvärme. Med en hög vätgashalt skapas även potential inom fordonsindustrin. Bolagets affärsmodell står på tre ben; (i) att själva finansiera, äga och driva anläggningar för att sälja den producerade energin, (ii) att sälja nyckelfärdiga anläggningar och (iii) licensiera ut tekniken. Det första intäktsmodellen skapar återkommande och relativt förutsägbara intäktsflöden då leveransavtal ofta tecknas över längre perioder om 20 till 25 år. Bolaget har i dag tre parallella pågående prioriterade projekt varav det i Höganäs är det absolut viktigast just nu.
Likviden från pågående emissionen skall bland annat användas för att slutföra uppförandet av anläggningen i Höganäs där ett 20-årigt leveransavtal finns på plats. Likviden skall även bland annat användas för att fortsätta driva projektet i Mariposa. Vi anser att Cortus genomgår en mycket intressant men också en avgörande fas för framtiden. Kan anläggningen i Höganäs driftsättas och generera fördelaktiga driftdata har bolaget en första referensanläggning i industriell skala. Det skapar i sin tur avsevärt förbättrade förutsättningar för att bland annat ro i land en beställning från Japan där förutsättningarna för biomassabaserad energiproduktion är klart fördelaktiga med stora statliga bidrag. Projektet i Höganäs är även avgörande även för projektet i Mariposa, Kalifornien. Vidare kan en färdig anläggning i Höganäs underlätta för bolaget att via obligationsmarknaden finansiera framtida investeringar. Till detta erhölls nyligen en order på basic engineering för en vätgasanläggning från franska Engie. Ordern påvisar att teknikens efterfrågas även inom produktion av förnybar vätgas som det satsas stort på. Vill det sig väl i förprojekteringen kan en beställning på en nyckelfärdig anläggning komma under 2019. I basscenariot beräknas ett motiverat pris per aktie om 0,65 kronor efter antagen fulltecknad emission. Det är över emissionskursen om 0,4 kronor.
Läs hela anlysen här.
Detta är ett pressmeddelande från Analysguiden.
